未來的公司：區塊鏈技術+Token經濟-ETbit

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未來的公司：區塊鏈技術+Token經濟

區塊鏈數據ETbit | 2018-01-29

在未來，每個成功的區塊鏈應用都是一家生態型“未來公司”。

目前，包括“比特幣”、“以太幣”在內的區塊鏈應用，市值都超過了1000億美元。

但是，主流經濟學家及投資人都認為這些數字資產毫無價值，純粹是“泡沫”、“投機”。

斷言區塊鏈技術能創造“未來公司”，似乎為時尚早。

2016年，第一個完全區塊鏈化的公司項目就是“The DAO”，其融資額已高達1.6億美元，很受追捧，但是因黑客攻擊而飽受爭議。

不過，400年前股份公司、證券交易所誕生之初，也是如此受到質疑。

那麼，區塊鏈技術和Token經濟模型，如何促進公司新的演變？

也許，答案就在華為虛擬股權制度裏。

區塊鏈技術：能否譜寫未來公司法

區塊鏈，本質上是一種分布式的共識與價值激勵的技術，一方面通過數學和算法實現了整個系統的共識與信任（規則與交易），另一方面通過代幣（token）保證了生態體系的價值激勵（財富記錄）。

他有三個特點：分布式去中心化、無須第三方信任體系、數據不可以篡改。

我們可以看看比特幣區塊鏈、以太坊區塊鏈是什麼。

比特幣區塊鏈，目前最大和最成功的區塊鏈應用，其白皮書開明宗義指出其本質是“一種點對點的電子現金系統” 。

在這個區塊鏈系統中，根據一套協議（共識），“比特幣”可以不依賴特定的中心機構發行，它是節點（礦工）通過工作量證明機制（POW，Proof of Work）獲得參與到系統的權利（創建區塊、驗證交易），根據“挖礦”而產生，並把它記錄在去中心化的“賬本系統”中。

“比特幣”只是比特幣區塊鏈上的一條記錄，一種可信的數字憑證。比特幣區塊鏈是“去中心化的數字貨幣公司”，創造“數字貨幣”是其核心價值。

以太坊區塊鏈，其定義是下一代智能合約和去中心化應用平台。簡單地說，以太坊 = “數字貨幣” + 智能合約。

以太坊能讓用戶創建並管理一個去中心化的應用程序商店，是“區塊鏈行業的蘋果應用商店”公司。

以太坊區塊鏈系統的價值激勵，發行 “以太幣”，也是通過POW機制發行。

可見，其在比特幣基礎上進行了升級，其不僅是“去中心化的數字貨幣公司”功能，同時還構建了一個創建區塊鏈應用的功能，同時，其“數字貨幣”發行構成與比特幣更複雜，其設置了一部分Pre-mine（礦前），解決了以太坊區塊鏈本身運營的資金問題。

2014年8月，以太坊眾籌大約發行了7200萬以太幣（“礦前”），之後，每年通過POW機制產量在7200萬以太幣的25%（每年以太幣的礦產量，不高于1800萬，有限制）。

“The DAO”項目，就是基于以太坊的應用。

以上兩款區塊鏈應用，會發現其本質上與公司具有某種相似性：

無論比特幣區塊鏈還是以太坊區塊鏈，根本上是一個網絡協議（規則）的產物，網絡協議規定了價值（比特幣、以太幣）生成規則、交易規則、數據交換格式等。

網絡協議只規定使用這個協議的用戶的行為。系統中任何節點只要在行為上滿足這個協議的要求，就可以被網絡接受，而這些行為可以由任何代碼實現，並不需要某個特定的代碼。

而關于公司的性質，新古典經濟學認為其“乃一系列合約的連結”。

這“一系列合約關系”，包括與原材料或服務的賣方簽訂的供應合同，與向企業提供勞動力的個人簽訂的雇傭合同，與債券持有人、銀行及其他資本供應方簽訂的借貸合同以及與企業產品的購買方簽訂的銷售合同等。

區塊鏈是一個開放式的標准合同，類似《公司法》，而比特幣區塊鏈、以太坊區塊鏈等應用，類似一家基于區塊鏈的公司。

公司的起源，是人類協作的需要，特別是大規模的協作，股份公司則是人類的一項成就，它改寫了人與人協作的秩序，國與國競爭的規則。

股份公司發展今天，一方面在自由市場中創造了巨額財富，另一方面由于其建立在資本為中心和資本市場基礎上，資本天然追求集中（壟斷），造成了世界財富分配的極端不均。

馴服：財富創造與分配的怪獸？

人類所有的財富創造經濟活動，從原始發展到現代，歸功于自由市場經濟機制，過去40年中國經濟成就也是證明。

自由市場體系或許是人類已知的最好的財富創造制度，但有著相當的脆弱性質。一方面是來自國家層面中心化共識的脆弱，另外一方面則是來自市場主體本身的中心化（壟斷）趨勢。

公司，天然追求資本集中和控制。

2017年《財富》世界500強排行榜企業總營業收入為27.6萬億美元，占全球GDP總量37.3%（74萬億美元），超過了1/3。

在互聯網時代，這一特征尤為明顯，美國有五巨頭“ FAMGA”中國有“BAT”，未來全球市值最大的10家公司將均為互聯網科技公司。

結果顯而易見，以美國為例，根據美國國會預算辦公室報告顯示：

2013年，全美前10%最富有就家庭擁有占有了全美家庭財富總和的76%，第51%-第90%階層的家庭占有23%，而全美最底層的民眾僅占有全美家庭財富的1%。

公司導致的集中化，本質原因是資本的一元化，即現行公司是以貨幣資本為中心的，作為人的勞動並不能作為資本成為公司資產。

現階段無法靠消滅“市場”與“公司”解決這一問題。市場配置資源，實現財富創造；而公司是在企業家主導下，作為產權載體與降低市場自由交易成本的最好的工具。

區塊鏈技術的出現，將改變當前以資本為中心的“股份公司”現狀，進化成為貨幣資本、人力資本以及其他要素資本融合的組織。

這對現行法律制度和監管體系是巨大挑戰，不過先行者已有成功的實驗。

華為虛擬股權：成功運行的 Token ？

我們可以看看華為的成長曆程。

30年前，華為從2萬注冊資本起步，成長為中國科技企業的名片，預計2017年的收入將超過6000億元人民幣。

1987年，任正非與5位合夥人共同投資成立深圳市華為技術有限公司(即華為公司前身)，注冊資本僅2萬元。

3年後，華為公司即自稱實行廣泛的“員工持股制度”。

2001年7月，華為股東大會通過了股票期權計劃，推出了《華為技術有限公司虛擬股票期權計劃暫行管理辦法》。

推出虛擬受限股之後，華為公司員工所持有的原股票被逐步消化吸收轉化成虛擬股，原本就不具實質意義的實體股明確變為虛擬股。

華為2016年報顯示，員工持股計劃參與人數為8.2萬人，其中任正非占公司總股本的比例約1.4%。

華為虛擬股權，和區塊鏈項目有些類似：

新產權框架：共享制，非資本主導
虛擬股權制：類似Token的虛擬股權，而非《公司法》下的股權
配股制度：類似發行機制，實現人力資本的轉化

將華為虛擬股權作為一個區塊鏈項目來看，可類比之處主要是以上三個關鍵點，但並非完全意義上的區塊鏈項目。

主要是華為虛擬股權沒有去中心化的記賬，也是飽受爭議之處：

《金融時報》在一篇報道中這樣描述華為虛擬股權登記——

“在華為深圳總部的一間密室裏，有一個玻璃櫥櫃，裏面放了10本藍色的冊子，這些厚達數公分的冊子裏記錄著約80000名員工的姓名、身份證號碼以及其他個人信息……向外國記者首次展示持股簿冊，是華為所做努力的一部分，目的是反駁有關華為在股權問題上一直不夠透明的批評。”

《財經》雜志中對華為虛擬股權登記這樣描述——

“每年此時，表現優異的華為技術有限公司（下稱華為公司）員工們會被主管叫到辦公室裏去，這是他們一年當中最期待的時刻。這些華為公司的“奮鬥者”們會得到一份合同，告知他們今年能夠認購多少數量公司股票。這份合同不能被帶出辦公室，簽字完成之後，必須交回公司保管，沒有副本，也不會有持股憑證，但員工通過一個內部賬號，可以查詢自己的持股數量。”

但是，這完全不影響華為虛擬股權制度，視為偉大的區塊鏈項目實驗。